[요약]
자본비용은 투자자들의 기대수익률이 반영되어야 한다. 기대수익률은 동일한 위험을 가진 다른 투자안을 포기하고 이 주식에 투자하는 기회비용이다. 기대수익률(expected rate of return)은 실현수익률(realized rate of return)과 일치하지는 않는다. 기대수익률도 추정치이기 때문이다. 자본비용을 적절히 추정하지 않으면 가치평가가 왜곡된다. 이하에서 자본비용에 대한 이론적․실무적 접근에 대해 살펴보자.

[목차]
1. 자본비용 계산의 일반원칙 6
(1) 자본의 원천별 수익률을 자본구성비율에 따라 가중평균 6
(2) 자본비용 계산시 이자비용의 세금효과를 반영 7
(3)  체계적 위험만을 보상한다. 단, 비상장기업에 대해서는 비체계적 위험을 고려한다. 7
2. 가중평균자본비용의 추정공식 7
3. 자본구성비율 8
(1) 목표자본구조 9
(2) 목표자본구조 추정시 고려요소 10
(3) 목표자본구조 추정의 실무적인 접근 11
(4) 비교대상기업의 평균 부채비율(타인자본비율)을 활용 12
(5) 시장가치비교법에 의한 목표자본구조의 추정 14
(6) 종합적인 고려 17
4. 타인자본비용 19
(1) 타인자본의 유형 19
(2)  간접금융방식：금융기관 차입금 20
(3) 직접금융방식：회사채 21
(4) 타인자본비용의 추정 21
(5) 타인자본비용 계산의 일반기준 21
(6) 전환사채의 자본비용 27
5. 자기자본비용의 이론적 구조 29
(1)  자본자산가격결정모형(CAPM)의 기초 30
(2) CAPM의 가정 31
(3) CAPM의 계산구조 31
6. 무위험수익률 33
(1) 무위험자산은 무엇인가? 33
(2) 무위험자산의 필수조건 33
(3) 가치평가시의 무위험수익률 적용 34
7. 시장위험프리미엄 36
(1) 과거 실적치를 이용할 것인가? 시장추정치를 이용할 것인가? 36
(2) 시장위험프리미엄 추정과 관련한 논란은 무엇 때문인가? 37
(3)  어느 정도 기간의 과거 실적치를 이용할 것인가? 39
(4) 무위험수익률은 어떤 것을 이용하여야 하나? 41
(5) 산술평균과 기하평균 중 어느 것을 사용하여야 하나? 42
(6) 시장위험프리미엄에 대한 가치평가실무에서의 적용 44
8. 베타 46
(1) 회귀분석을 이용한 베타의 측정 47
(2) 시장지수(market index)의 결정 48
(3)  기간(time period)의 결정 49
(4) 수익률 기간(return interval)의 결정 50
(5) 베타조정 50
(6)  회귀분석에 의한 베타추정의 실무적 적용 51
(7) 회귀분석에 의한 베타추정의 한계 52
(8)  Bottom Up 방식에 의한 베타의 추정 55
(9)  베타의 결정변수 55
(10) 가치평가실무에서 베타의 적용：Bottom－Up 방식 57
(11) 베타의 한계 64
9. 비상장기업에 대한 유동성프리미엄(Liquidity premium) 66
(1) 비상장기업의 프리미엄을 고려하지 않는다 67
(2) 총위험이 반영된 조정베타를 사용한다 68
(3) 시장가격을 할인하는 방법 69
(4)  자기자본비용에 위험프리미엄 가산 71
(5) 가치평가실무시의 적용 72
10. 중소규모기업에 대한 위험프리미엄(Size Premium) 73
(1) Size Premium 적용대상이 되는 소형주는 무엇인가? 75
(2) Size Premium과 Small Stock Premium의 구분 75
(3) Size Premium의 가치평가시의 적용 78
11.  한국기업의 자기자본비용 79
(1) 시장위험프리미엄 80
(2) 한국기업의 자기자본비용 계산시 조정항목 82
(3) 조정된 시장위험프리미엄(Modified Equity Risk Premium) 83
(4) 국가위험의 측정(Measuring Country Risk) 84
(5)  국가위험프리미엄(Country Risk Premium)의 추정 84
(6)  베타의 조정이 필요한가? 86
(7) Country Risk Premium을 자기자본비용에 직접 가산하는 방법 87
(8) 한국기업의 자기자본비용의 계산 88

[분량]
A4 80페이지 내외