훌륭한 가치평가는 뛰어난 경영 및 투자의사결정의 밑거름이 될 수 있다. 
또한, 훌륭한 가치평가결과는 우수한 기초자료를 통해 탄생할 수 있다. 

이러한 가치평가의 이론적 검토와 실무적용을 위한 가치평가실무서..기업가치평가실무!!

■‘기업의 가치를 왜 평가하는가?’ 

 기업가치평가에 대한 관심이 점차 높아지고 있으며, 그 필요성에 대해서도 공감하고 있는 것 같다. 특히 예전에는 가치를 평가하는 목적이 법인세나 상속세, 증여세 등 세금문제를 고려해야 하는 경우가 많았다. 또한 합병, 주식교환 등 자본거래에 있어 법령에 의해 의무적으로 기업가치를 평가하였다(상속세및증여세법 및 증권거래법에 의한 가치평가)

 최근에는 기업의 내재적인 가치측정을 통해 경영자나 투자자의 의사결정을 위한 자료로 활용되는 사례가 점차 증가하고 있다. 게다가 자본시장의 규모가 커짐에 따라 인수합병 등의 자본거래가 활발해지고 있어 가치평가를 필요로 하는 자리는 더욱 늘어날 전망이다(현금흐름할인법 및 시장가치비교법에 의한 가치평가).


■ 개정판의 주요 내용

 인수합병시 가장 많이 활용되는 기업가치평가방법인 현금흐름할인법에 대하여
 부족한 이론 보완과 다양한 예제의 수록에 중점을 두었다.


■ 기업가치평가실무의 특징

1. 기업가치평가 실무자를 위한 다양한 평가사례를 수록한 실무서
－가치평가업무를 실제 할 사람, 즉 기업체의 실무담당자나 투자분석가, 
  공인회계사 등이 쉽게 접근할 수 있도록 다양한 기초자료와 평가사례 등을 수록

2. 가치평가 전문가들이 가장 많이 사용하는 접근방법들을 상세히 설명
－가치평가이론서의 내용을 바탕으로 저자의 가치평가실무 경험을 반영하여 집필

3. 가치평가실무에서 필요로 하는 여러 방법들을 한 권의 책 속에 모음.
－상속세및증여세법 및 증권거래법에 의한 가치평가방법, 현금흐름할인법, 
  시장가치비교법 등

4. 합리적인 경영 및 투자를 위한 의사결정에 필요한 정보를 제공하는 
   현금흐름할인법과 시장가치비교법에 많은 지면을 할애하여 상세 설명
－상속세및증여세법 및 증권거래법에 의한 가치평가방법은 세금의 납부 또는 
  투자자 보호를 위해 법적으로 평가방법을 규정한 것인 반면 현금흐름할인법이나 
  시장가치비교법은 기업의 실질적인 내재가치나 시장교환가치의 측정을 목적으로 
  하고 있어 투자자나 경영자에게 쳬계적이고 합리적인 의사결정에 필요한 정보를 
  제공할 수 있다.
 

제2판의 발간에 즈음하여


본서의 초판을 발간한 지 어느덧 3년 반이 지났다.
본서를 최초로 출간할 때 이후로 기업가치평가 분야는 상당한 변화를 겪었다. 기업가치평가의 기본 개념은 변함이 없지만 가치평가를 둘러싼 정책 환경의 변화가 상당함을 느낀다. 코스닥 시장의 거품이 빠지기 시작하면서 시작된 부실기업의 고가인수로 눈물을 흘린 투자자가 많았고, 부실기업을 과대 평가한 회계사들이 곤욕을 치렀다. 금융감독원 등 관계 당국은 가치평가를 부실하게 한 평가기관에 대한 강도 높은 제재안을 마련하였으며, 한국공인회계사협회는 가치평가서비스 수행기준을 제정하여 회계법인의 가치평가 업무시 지켜야 할 기준을 마련하기도 하였다. 미래를 정확히 예측하는 것은 불가능한 일이며, 미래의 수익력에 기초해 기업의 가치를 평가하는 가치평가자의 고뇌가 늘어날 수밖에 없다. 그럼에도 가치평가자의 한 사람으로써 가치평가가 기업의 부도덕한 행위의 들러리로 전락하지 않기를 기도하는 마음이다. 그래도 대부분 기업들은 가치평가를 경영자의 의사결정의 중요한 참고자료로 활용하고자 하는 가치평가 본래의 목적을 잘 지켜주고 있어 가치평가의 앞날은 여전히 밝다는 기대감도 여전하다.
더불어 대한민국도 국제회계기준을 전면적으로 도입함에 따라 가치평가의 필요성은 더욱 높아지고 있다. 종래의 한국기업회계기준은 재무제표의 신뢰성에 무게를 두었으나, 국제회계기준은 재무제표의 목적적합성을 중시하여 기업의 자산과 부채를 가급적 공정가치(Fair Value)로 평가하는 것을 기본으로 하고 있다. 국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하는 과정에서 가치평가의 중요성은 지금까지와는 다른 차원으로 커지게 되는 셈이다. 국제회계기준에 의한 가치평가가 본서에서 설명되는 여러 평가방법을 배제한 새로운 접근법이 아니라는 점에 주목해 주기 바란다. 본서에서 국제회계기준에 맞추어 별도의 장르로 가치평가를 설명할 필요가 없는 것이다.
본 개정판에서는 ‘자본시장과 금융투자업에 관한 법률'의 제정 및 시행에 따라 변경된 내용을 수정하였다. 기존 증권거래법이 자본시장과 금융투자업에 관한 법률로 통합됨에 따라 관련 내용이 상당부분 변경되었으나, 기존 법률과 접근 방법에 있어서는 큰 차이를 보이지는 않는다. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률의 제정으로 상속세 및 증여세법의 각 법조항도 일부 변경되었으나, 역시 용어의 변경 외에 접근 방법에 있어서는 큰 차이는 없으므로 본서를 읽는 독자들은 큰 어려움을 느끼지는 않으리라 생각된다.
이 책을 읽으시는 독자분들께 모든 일들이 술술 풀리시길, 무엇보다 가치평가에 있어 한 단계 올라서시길 간절하게 기원한다.


2010년 2월
저자들

차 례

제1장 기업가치평가
1. 가치평가의 개념
2. 가치평가의 전제
3. 가치평가의 방법
4. 가치평가방법의 적용

제2장 경영환경분석
1. 거시경제요인분석
2. 산업분석
3. 경영전략분석

제3장 현금흐름할인법
1. 현금흐름할인법의 기본개념
2. 현금흐름할인법에 의한 기업가치평가구조
3. 재무성과분석
4. 미래현금흐름의 추정
5. 자본비용의 계산
6. 주식가치평가

제4장 시장가치비교법
1. 시장가치비교법
2. 시장가치비교법의 종류
3. 시장가치비교법의 적용시 고려사항
4. 비교대상기업의 선정
5. Earning Multiple：PER(Price Earning Ratio)
6. PBR(주당순자산배율방법)
7. PSR(주당매출액배율방법)
8. EV－Multiple
9. 시장가치비교법 적용시 추가고려사항
10. 종합예제

제5장 증권거래법에 의한 주식가치평가
1. 개요
2. 증권거래법
3. 상장법인 및 코스닥상장법인의 가치평가
4. 비상장법인의 주식가치평가
5. 자산가치
6. 수익가치
7. 상대가치
8. 비상장법인의 주식가치의 평가종합
9. 공모주식의 평가
10. 외부평가기관
11. 증권거래법에 의한 주식가치평가의 한계

제6장 상속세및증여세법에 의한 주식가치평가
1. 개요
2. 주식가치평가
3. 상장주식 및 코스닥상장주식의 평가
4. 비상장주식의 평가
5. 개별 자산ㆍ부채의 평가
6. 기업공개준비 중인 주식 및 코스닥상장준비 중인 주식
7. 비상장주식에 대한 평가심의위원회
8. 주식가치평가의 적용
9. 소득세법상 주식가치평가

부록
-현가계수표
-연금현가계수표
-종가계수표
-연금종가계수표